4月18日，受到外围股市调整影响，香港恒生指数大跌337点，但中国恒大（03333.hk）却逆市大涨4%。该公司于当日傍晚公告称，以8.14亿港元回购9536万股，这也是恒大连续两个交易日斥巨资回购股票。

一位基金经理表示，尽管恒大去年销售达3734亿，但市值仅为千亿出头，被资本市场明显低估，此轮大手笔回购或将刺激股价飙涨，成为价值回归的催化剂。

接连巨资回购股票

早上9点半，港股在开盘后持续下跌，恒生指数在不足一小时内跌幅超200点，且抛压不断，最终收盘跌幅达1.39%。然而中国恒大股价却始终“高开高走”，最终收报于8.62港元/股，涨幅达4.11%，成为内房板块领涨股。

接连大手笔回购股票，推动恒大股价逆势走强。数据显示，恒大于当日回购9536万股，占当日总成交1.49亿股的64%。此前一个交易日（4月13日），恒大更斥资17.36亿回购2.03亿股，占当日总成交3.69亿股的55%。

“一个股票是否被低估，判断的标准有很多，但在港股最明显的特征是回购股票”，上述基金经理表示，大量买入自家股票意味着管理层认为公司股价被明显低估，这对于提振投资者信心非常重要，且往往会带动股价触底反弹，甚至暴涨。

3月初至今，恒大股价累计涨幅超50%，远超恒生指数同期1.58%的涨幅。但以市值计算，恒大仅为1047亿，远低于中海（2241亿）、万科（1987亿）、碧桂园（1449亿）等同规模房企，估值被明显低估。

内地资金持续追捧

自2009年上市以来，恒大高速发展势头不减，近三年尤为明显：销售额从1315亿增至3733.7亿，年均复合增长率达55%，在龙头房企中一枝独秀。但与靓丽业绩相对应的是，部分外资机构对恒大的挑剔从来没停止过，尤其是永续债与多元化扩张是他们看空恒大的最主要原因。

恒大此次大手笔回购，不仅是为了稳定公司股价，更重要的是反映了管理层对恒大前景充满信心。3月28日，在恒大2016年业绩说明会上，恒大总裁夏海钧明确表示，今年上半年将偿还50%的永续债，全年将偿还三分之二，并计划于明年还清。

“永续债对于恒大的股东利润产生了不小的影响”，一位券商分析师表示，随着恒大管理层宣布偿还永续债，有望推动利润大幅上涨。以2016年年报为例，归属股东利润为51亿，永续债偿还后将有近70亿转化成股东利润，这意味着今年归属于恒大股东的利润有望实现140%的增长。　

更重要的是，恒大的多元化布局渐入佳境。在2月初恒大的年度会议上，许家印宣布恒大已完成“房地产业”向“房地产+服务业”的转型，未来将专注于地产、金融、文化旅游、健康四大产业，不再尝试投资新的业务领域。

克尔瑞研究中心分析师朱一鸣表示，恒大所布局的新产业均拥有巨大的发展空间，像国内旅游总收入已达3.9万亿元，预计将维持较快增长，健康服务业预计2030年总规模将达16万亿。恒大的新产业均围绕国内13亿人口的庞大需求而开展，为实现持续快速增长提供保证。

“恒大此前被资本市场低估，主要是由于境外机构对国内房地产前景与多元化扩张存在不同理解”，上述券商分析师认为，随着两地资本市场互联互通，未来将有更多内地资金进入港股市场，在龙头效应带动下，恒大有望受到内地资金持续追捧，市值迎来巨大的增长空间。